正确的态度 当前最重要的无疑是疫情 首先在这里对死难者表示哀悼 向奋战在一线的卫

正确的态度 当前最重要的无疑是疫情，首先在这里对死难者表示哀悼、向奋战在一线的卫士致敬，我相信我们终将战胜灾病、迎来曙光！ 回到投资... 雪球精华行情交易

扫一扫， 登录/注册正确的态度作者：02 06 11:43雪球转发：5回复：4喜欢：8疫情，首先在这里对死难者表示哀悼、向奋战在一线的卫士致敬，我相信我们终将战胜灾病、迎来曙光！

回到投资，最近有许多关于疫情的分析和相应的投资策略，我认为还是桥水DALIO的分析最有深度。首先其承认对疫情的无知并保持敬畏态度。单这一点就难能可贵，很多重大事情是超出我们认知范围的。关于疫情，即便是国家层面的专家也不能言辞凿凿，而我们证券从业人员单凭几篇文章、几个电话会议就下结论，是否有点太托大。

其次他分析了历史上很多相同级别的案例，做各种沙盘推演。这一点尤其重要，也体现了一个专业投资者的水平。承认无知并不代表无所作为，而是要寻找历史上的相同案例，做深度的复盘。我依然记得几年前DALIO中国行在上海奔驰中心的对话，当有人问其“如何应对一生仅有一次的危机”。DALIO说“对你而言，可能这是一生仅有一次的危机，但是对我而言，我已经研究过全球历史46个案例，最早到魏玛共和国，所以我能从中得出线索”。就此一言，茅塞顿开，能够从自己的教训中得到总结已经难能可贵，而能从历史和他人的教训中得到启发才是大师之才。很多人忽视历史分析，认为每次都不一样，历史很多时候非但不能提供经验，反而是束缚。这句话半对半错！首先很多人的历史复盘太过简单，只是扯几个图和几段描述，这种层面的历史分析确实毫无用处；其次即便历史成为一种束缚，它也是我们少数有效的研究起点，抛开历史随意发表观点只不过是个人看法、不是严肃的投资研究。

最后当涉及具体的投资对策，DALIO的选择又是令人耳目一新。他并没有根据自己的历史分析和研究设计进攻策略，而是首先选择防守、首先打散组合保护自己、选择观望。这一点尤其令人感触！这个市场我所接触的大多数投资人都是一种强者心态，觉得自己与众不同、觉得通过自己的研究和努力能战胜市场，最终下来真正的强者却寥寥无几。DALIO无疑是一个强者，但是他却恪守弱者心态。即便他做了那么多研究、经历了那么多事情，他首先选择的是防守、观望和保护本金。反观假期中的很多报告，要吗认定此事无影响，选择利用此事造成的“黄金坑”抄底；要吗认定此事对中国经济影响巨大，躲到长债中去。其实第二种策略和第一种策略同样托大，要知道当前的长债收益率比较低了，并且当前还有通胀压力。一旦政府选择刺激和灾后重建，通胀起来的速度可能比经济更快，这么低收益率的长债可能风险巨大。

看大师这篇从研究到具体策略的文章，如饮醇酒、回味无穷。看来桥水的成功并非偶然，人家从思维层面到思考方式就和大多数人不同。我特意收集了桥水从2000年至今的年度收益率，并且发给很多朋友。

大家的第一反应是“靠，桥水怎么这么水，靠营销起来的吧”，第二反应是“可能规模大了也只能这种收益率”。然后再仔细一分析、简单一计算就会倍感惊讶。假如你2000年初给桥水1块钱，到2019年底净值是3.83，而同期无论是道琼斯指数还是纳斯达克指数都只是翻倍，也就是说在美国即便只有不到5%组合能跑赢的指数，桥水这么一组看似平淡无奇的数据也能跑赢。这就是复利和不回撤的力量，而在这种力量背后是整个体系，而在这个体系背后是整个思维模式和对投资本质的理解！

全部评论02 06 15:05

桥水这么一组看似平淡无奇的数据也能跑赢。这就是复利和不回撤的力量，而在这种力量背后是整个体系，而在这个体系背后是整个思维模式和对投资本质的理解！

02 06 12:31

努力学习！！！

02 06 12:20

每期必读，感谢！

02 06 12:03

复利和不回撤的力量

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