人民日报史上第三次头版发股评 A股大哭 该怎么看？

今天，《人民日报》头版罕见发股评文章，这可能是《人民日报》史上第三次头版发布股评，这距离人民日报头版股评文章已有19年了。然而，当日的A股不笑反哭了。

（千万别拿“4000点是牛市起点”说事儿，那文章的规格跟头版差距大了去了，后面细说）

与前两次人民日报头版股评不同，前两次都是以“特约评论员文章”形式发布，而这次规格降低，只是配合头版头条“本报评论员”文章《坚定信心，保持经济稳中向好态势——一论确保实现经济社会发展目标任务》，做了一篇“经济形势年中看”的股评。

效果也与之前两次大不同。前两次的人民日报头版股评的政策导向非常明显。

（1）1996年唱空，大盘连续两日跌停

1996年底，红火的股市出现戏剧性的一幕：上证指数创出1258点的高度之后，忽然掉头向下。

原因是《人民日报》12月16日以“本报特约评论员”名义发表评论《正确认识当前股票市场》，称股市“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”

两交易所宣布：即日起重新建立涨跌停板10%限制并实行公开信息制度。当天，沪深两市均跌10%，大部分股票被巨大的卖单封死在跌停板上。并且，次日仍如此。

整个股市连续两个跌停！《人民日报》的威力由此可见。到圣诞节那天，大盘指数跌到阶段性低点855点。

（2）1999年唱多，开启波澜壮阔的519行情

1999年6月15日，《人民日报》头版再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，给当年5月19日以来的行情定性为“调整两年之久的中国股市开始出现了较大的上升行情，反映了宏观经济发展的实际状况和市场运行的内在要求，是正常的恢复性上升”。

并指出“证券市场的良好局面来之不易，各方面都要倍加珍惜。”

此文发表后，股市随即大涨，从6月15日的1387点激活，6月30日最高达到1756点。当时网络股行情大肆拉抬，并发动了一轮跨世纪牛市行情，上证指数第一次越过2000点。

当初这两篇以“人民日报特约评论员”名义发表的文章，在A股市场历史上的影响深远。

（3）怎么理解今天的头版股评

今天的人民日报股评，跟前两次的规格明显不同。

第一，它不是头版头条，连二条、三条都不是。

第二，它不是“本报特约评论员文章”

解释一下“本报特约评论员文章”，它是为评论员文章的一种特殊形式，“特约”即标明系社外人士所写，也用以加重评论作者的身份，一般不署名，必要时也署名。

由于它来头大，块头也大，有人称它为“超重型评论员文章”。

但，它也不是没有分量！

今天的人民日报文章，也与之前的“4000点是牛市起点”的规格完全不同，当年这篇文章仅仅发表在人民日报海外版，而人民日报海外版的股评数量颇多，更多是日常性、常规性发布。

海外版常规股评对市场情绪有影响，很大可能是被市场当做了政策指向，但没有“异动”的常规性文章，也很难说真的就是反映决策层意图。

所谓异动，比如，近日来，经济新闻常上人民日报头版、二版要闻版，这与过去明显不同。

还有就是，今天的人民日报头版。毕竟，股评已经10多年没见上头版了，这样的版位，值得重视，也应该重视。

值得注意的是，市场本身不应该过多关注政策声音，但A股不一样。

A股过去对政策很敏感，今日的A股，可能政策力度更大。至于市场认不认，多久才认，另当别论了。

附人民日报全文

资本市场稳健运行基础不断巩固（经济形势年中看)，持续支持实体企业 对外开放取得进展 依法全面从严监管

《 人民日报 》（ 2018年08月02日 01 版）

今年以来，我国资本市场坚持服务实体经济的根本发展方向，改革开放不断深化，全面从严监管坚持不懈，市场运行呈现出一些新亮点、新特征。

服务实体经济取得新成效

来自监管部门的数据显示，今年以来资本市场为实体企业持续提供融资支持。

前6个月，全市场共有62家企业IPO，融资金额922亿元，上市公司再融资4623亿元，并购重组金额11453.59亿元。

新三板挂牌公司融资357.92亿元。交易所债券市场融资额1.9万亿元。

上市及挂牌公司是资本市场的基石。目前，上市公司及挂牌企业保持高质量发展势头，业绩持续改善，呈现良好发展态势。

一季度，A股非金融上市公司实现营业收入7.9万亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润0.5万亿元，同比增长25.0%；民营非金融上市公司投资回暖，投资增速从2017年的30.9%提升到今年一季度的45.0%，创2016年以来的新高。

（注：1，此处用的是一季度数据，不是前6个月数据；2，25%的净利增速，为啥这么多企业叫苦呢，搞不懂）

上市及挂牌新经济企业形成梯队发展格局。

截至7月15日，深市934家战略性新兴产业公司披露了业绩预告，上半年预计实现净利润合计1078亿元，同比增长15.99%。

其中新材料、高端装备制造、新一代信息技术产业分别预计增长37.69%、31.7%和23.54%，反映出新经济行业的良好发展态势。

对外开放进一步扩大

根据党中央、国务院统一决策部署，今年以来，中国证监会认真落实对外开放举措，以开放提高资本市场国际竞争力。

放宽证券期货业务外资准入。4月28日，证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资控股合资证券公司，逐步放开合资证券公司业务范围。现已开始受理第一批外资券商提交的增加持股比例申请材料。

市场互联互通进一步加强。6月1日，A股正式纳入明晟（MSCI）新兴市场指数，体现了国际机构投资者对我国资本市场开放水平、上市公司质量和监管水平的认可，我国股票市场迎来更广泛国际机构投资者的持续参与。

沪深港通的每日额度分别扩大了4倍。年初至7月19日，沪股通累计净流入资金972.35亿元，深股通累计净流入资金767.82亿元。

另据了解，证监会正在加紧工作，争取年底前推出“沪伦通”首款产品，迈出世界最大的新兴市场与最悠久的国际成熟市场对接的第一步。

值得一提的是，上半年期货市场对外开放取得重大进展。

3月26日，经过多年筹备，我国第一个对外开放的期货品种——原油期货在上海期货交易所成功上市，目前交易和持仓规模稳步增长，境外投资者参与度稳步提升，日交易量已突破10万手，持仓量稳定在1.5万手以上，功能发挥初步显现。

5月4日，大连商品交易所的铁矿石期货开启引入境外交易者业务，这是我国首次将已上市期货品种对外开放，为期货市场现有品种的国际化积累了宝贵经验。

更多的期货品种国际化正在扎实推进中。

市场风险总体可控

今年以来，受多重因素叠加影响，A股震荡调整。近期股票质押贷款触及平仓线的市值有所增加，市场比较关注。

记者从监管部门了解的情况显示，股票质押贷款定位于服务实体经济，资金融入方大多为上市公司主要股东，资金主要用于企业经营和发展。

今年3月，股票质押新规正式实施，从融资门槛、资金用途、质押集中度、质押率四方面规范股票质押业务，提前防范了相关风险。

目前，场内股票质押规模稳中有降，沪深两市股票质押市值平均履约保障比例较高，低于平仓线的股票质押市值占比较小。

从实际情况看，违约处置对二级市场影响有限。对因股价下跌导致担保不足的合约，资金融出方通常不会立即要求平仓，而是与融入方协商，通过部分提前购回、延期购回、补充标的证券或其他质押物等多种方式进行处理。

对于个别最终确需处置的，证券公司也不会简单通过二级市场“一平了之”，而是更倾向于寻找有意整体承接的主体。（注：请注意，这都是来自监管部门的信息）

据介绍，证监会高度重视股票质押强制平仓风险防范工作，密切监测市场运行动态，加强了风险摸排和压力测试，制定了一系列应对预案。目前，上市公司股票质押平仓风险总体可控。

长期发展前景值得期待

当前，我国经济形势稳中向好，经济结构持续优化，新经济成长和传统产业升级均保持良好态势。

金融系统团结协作，监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩，一些机构野蛮扩张行为收敛，金融乱象得到初步遏制，市场约束逐步增强。

对资本市场依法全面从严监管，重拳打击市场乱象，净化重塑市场生态，市场长期稳健运行的基础更加坚实。

上市公司的业绩表明，在供给侧结构性改革和强化金融监管的作用下，实体经济高质量发展的势头正在加强。

从市盈率看，当前A股市场已处于较低水平。7月19日，上证指数的市盈率为13倍，低于主要经济体股市估值水平，如德国DAX指数为14倍，日本日经225指数为17倍，美国道琼斯工业指数、标普500指数市盈率都是25倍左右。

今年以来，A股多家上市公司披露大股东增持、股份回购公告。初步统计，沪市已有201家公司披露大股东及董监高增持计划，累计承诺增持金额超过300亿元，实际已增持约167亿元。

上市公司及其大股东回购或增持公司股份，通常表明其对公司经营和发展的坚定信心。同时，今年以来海外机构资金对A股市场也呈现持续流入状态。

附《人民日报》发文后股市表现一览：

◆ 1996年

12月16日头版刊登《正确认识当前股票市场》，沪深股市连续两天跌停。

◆ 1999年

6月15日头版刊登《坚定信心，规范发展》，上证指数从6月15日的1387点被激活，6月30日最高达1756点。

◆ 2001年

11月10日海外版第5版刊登《中国股市能不能推倒重来》，随后股指反弹至1776点，止住了凶猛的跌势，逐渐企稳。

◆2002年

12月14日海外版第7版刊登《中国股市将迎来大牛市》，见报后第一个交易日12月16日股市止住连日跌势，上证指数报收1409.94点，最高升至2003年4月16日的1649点。

◆2005年

7月4日第13版经济周刊刊登《白话股权分置改革》支持股改，股市随后再次探底确认未创新低后，牛市开启。

◆2007年

4月17日海外版头版刊登《中国股市还能涨多高？》，当日，上证综合指数收涨0.43%，报3611.87点，但随后仅经历了两个交易日的整理即掉头向上，直至4335.96点。

7月21日第2版国内要闻刊登《中央祭出组合拳股市不会剧变》，7月23日沪指上涨3.81%，收报4213.36点。

◆2008年

4月7日第14版财经纵横刊登《股市怎样走出大起大落》，沪指上涨4.45%,收报3599.62点。

7月14日第14版“财经纵横”刊登《全力维护资本市场稳定运行》，沪指上涨0.76%，报收2856.63点。

◆2009年

6月9日头版刊登《信心逐步恢复资本市场活力再现》，沪市收盘2787.89点，随后不到两个月股指一路飙升至3471.44点。

◆2010年

3月25日2版刊登《加息或趋谨慎 A股近期有望走出上扬行情》，当时上证指数下跌1.23%，随后反弹到4月2日最高3157.96点。

◆ 2011年

5月25日2版刊登《中国股市步入“寻底”区域》，当天上证指数下跌0.19%，此后仍继续寻底。

◆ 2014年

7月25日2版刊登《外资机构齐声唱多A股市场》，当天上证指数上涨1.28%，筑底后开始抬升。

◆ 2015年

3月30日18版刊登《A股已处牛市中 把握牛市“红利”》，上证指数上涨2.59%。

4月1日2版刊登《股市震荡不改“慢牛”趋势》，上证指数上涨1.66%。

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