美智库文章：非洲债务危机源头在西方

参考消息网5月10日报道美国布鲁金斯学会网站5月4日发表了一篇题为《非洲债务危机逼近：神话还是现实？》的文章，分析了非洲债务危机迅速增加的原因。文章摘编如下：

自2013年以来，非洲的债务迅速增加，2017年债务与国内生产总值（GDP）的中位数比率增加到53%。因此，撒哈拉以南非洲大约1/3的国家被归类为处于或面临高债务危机风险的国家，包括上世纪90年代从国际货币基金组织和世界银行获得债务减免的大多数国家。这些观察结果加剧了人们的担忧，即该地区正面临另一场系统性债务危机。

我们的分析表明，虽然另一场系统性的主权债务危机尚未逼近，但近年来债务的迅速增加，以及偿债成本和该地区债务累积结构的重大变化，仍令人不安。

不过，尽管债务迅速增加，但其与GDP中位数53%的比率，与重债穷国倡议和多边减债倡议时代的90%相比，仍然较低。此外，虽然近年来债务增长非常迅速，但积累的速度大大放慢。债务与GDP的中位数比率从2013年的33%上升到2016年的52%，这大约相当于每年增长GDP的5个百分点。

为什么债务会增加？我们可以指出一些关键因素：

一、全球金融危机和2014年的贸易条件变化冲击对全球各经济体造成了沉重打击。撒哈拉以南非洲国家也未能幸免。部分非洲债务的增加反映了这些不利冲击，不过在某些情况下，政策方面的反应减轻了这些冲击。该地区石油出口国的债务增长尤其迅速。

二、面对国内的低储蓄率和不断增长的融资需求，尤其是对基础设施的融资需求，各国政府不得不从多种渠道承包债务：国际债券市场、国内市场、多边机构以及巴黎俱乐部等主要债权国组织的成员，还有非巴黎俱乐部国家。

三、美国和其他发达经济体的市场随后出现了超低利率，这导致私营市场贷款机构加紧向前沿市场（包括几个非洲国家）放贷，以寻找高收益资产。一些非洲国家从2006年开始进入国际资本市场，到2012年以后，进入债券市场的国家数量和它们的发债速度都大大增加了。其他促成因素包括汇率下跌（这提高了未对冲外币债务的本币价值）以及某些情况下的管理不善。

展望未来，促使债务增加的大多数因素似乎正在消散。大宗商品价格回落，经济增长企稳，汇率走强，在许多情况下，财政整顿正在进行。因此，债务比率在2017年处于稳定状态，如果没有意外的冲击或财政滑坡，预计到2023年债务比率将下降到47%。

然而，债务水平只是潜在债务危机的不完整画面。偿债成本，以及债务承包和债权人结构的设计特点，对一个国家实现债务可持续性从而避免潜在危机的能力至关重要。在这一方面，重债穷国倡议和多边减债倡议时代与当下存在着重大差异。

可以肯定的是，当前债务累积结构的变化会带来重大利好。进入国际金融市场是经济发展中不可避免且值得欢迎的一部分。这种准入使资金来源多样化，使各经济体受制于金融市场的纪律，并增加了外界对国内经济发展和政策的关注。

资料图片：空中俯瞰南非最大城市约翰内斯堡。（新华社）