我心中的万科
来源:雪球
昨天雪球邀请我对此次万科配股做一次访谈,时间定在今天下午6点,但由于我今天下午要带女儿去参加小升初的体育特长生考试,所以就婉拒了。虽然不能在线实时解答球友的提问,但我还是提前写一篇文章,以感谢雪球对我的认可!同时也为长期关注我的球友提供一些对万科长期持股的信心!
对于当地产行业龙头的万科来讲,向来不缺乏热门话题,如果说前几年都是因为股权之争引起的,而进入今年更多是跨界养猪、首发职工股捐赠以及连续发债的低利率引发,而昨天万科一则H股配股公告,更是把万科再一次送上了热股榜首位!
在谈配股之前,大家先来看看万科的历史。先说说大家为什么一谈起万科就这么气愤,归其原因是因为万科的股价长期不涨,那么究竟这个长期有多长呢?如果从2008年牛市结束算,如果你不幸在2007年牛市后期买入,那么这笔投资直到2015年再次出现牛市时,才恢复到你买入的价格,即使是算上这几年的分红,你的这笔投资7年颗粒无收。再往下看,即使你这笔投资一直没有卖出,那么截止到目前27元的收盘价,你在这漫长的12年中,赚取的也仅仅是他每年给股东的分红。
12年如一日的投资零收益,我想换成任何一个人也很难接受,但这就是现实,而且是发生在最赚钱行业之一的龙头公司的股价上。此时此刻你应该能充分理解到证券公司的那句~股市有风险,入市需谨慎!这难道是因为万科经营不好,导致的股价长期不涨吗?那么咱们再来看看另一组数据,万科从2006年年报净利润为23亿到2019年年报的388亿净利润,增长了近17倍,但股价却长期陷入了调整。
究竟是市场偏见所致,还是有其他我们不知道的因素呢?我们把时间再往前再推1年到2005年,那年史无前例的大牛市,万科从除权价最低的1.3元涨至2007年的18.83元,股价1年多涨了接近15倍,如果按现在的股价来说就是涨了超过20倍,即使你不是在最低价买入的那这些年股价的涨幅完全可以和业绩增长所匹配。
这些问题究竟说明了什么呢?他充分说明,买入一个好公司的股票长期持有,并不能保证你100%获利,公司不仅要好,关键还是看你买入的价格高低。选择在公司股价低估时买入长期持有的,不仅能获取每年高额的分红,也能随着公司业绩的推动而获得相应的市值的增值,一旦遇到价值重估,你便可以坐在吹起的泡泡上,市值“涨上天”。
来说说这次的配股方案,昨天评论下面很多人都在说万科管理层无良,不考虑中小股东的利益,选择在低位配股融资,万科不缺钱为什么还要融资?我记得2007年万科那次股价高位向全体股东配股融资100亿,那时的股民嘴上也高喊“无良”,私下的配股却几乎一个也没有少,我前面说的12年的投资零收益,说的就是你们这些人!
再来看这次接近80亿港币的配股金额,我没有研究过万科B转H股时,对于公众持股比例要求,究竟是怎么样的一个规定。但加上去年75亿的配股金额,对原H股股东稀释也就5%,但对于万科来讲:第一、确实增加了H股的流动性;第二、通过两年150亿的港币配股融资,完全可以覆盖即将到期的美元债规模;第三也变相的补充了现金流。在这个后疫情时代,现金流才能保障企业的良性运转,再看看那些缺少现金流,并受到疫情影响严重的企业今年更是举步维艰。
说到这不得不提一下对于万科的物业公司短期内不分拆上市的看法!其实如果分拆上市不是向碧桂园服务那样,分拆对碧桂园老股东享有优先配售权的话,即使物业股大涨,短期内对股价是没有多少正面影响的(可以参照保利物业),长期来讲对于万科这样的不缺融资渠道的企业,对负债率降低还是有积极影响的。
最后再来说一下万科目前的估值,我个人认为,目前万科A股3000亿的估值已经充分反映出减持、分红率低、疫情等影响,目前股价就是底部区域。从业绩增长的角度来看,持续降低的融资成本以及H股配股获取的资金(预计明年还有一次配股)加上分红后的净利润结余,可以为今后每年产生400亿以上的现金流。在借新还旧的情况下,完全可以不增加负债满足现在4000亿上下的权益销售,随着时间的沉淀,财务报表也会越来越好!如果出现以下4种情况的任意两个,股价出现报复性上涨也不是没有可能
假设1:3季度安邦宝能减持完毕
假设2:回购方案获股东大会决议通过,通过不低于100亿的回购作为股权激励
假设3:明年开始分红率随着净利润增长幅度而增长
假设4:公司继续保持15%以上的净利润增长
综上所述,万科的优秀是能看得到的,股价不涨时,所有的消息都是利空,股价反转时同样的消息又都是利好!总之,情绪可以影响人们的正常思维,如何控制好自己的情绪,才是我们真正能够长期在股市生存的重要因素,不要受大众的情绪影响到自己的正常判断,坚持做正确的事情才能让你成长的更快!
人们都说贫穷限制了人类的想象力,但这句话用到万科上就是:长期低迷的股价限制股民的想象力!也许6000亿市值的万科,才真正代表着龙头的归来,愿你归来仍是少年……(本人持有万科股份,本文所述仅代表个人观点,不作为买卖依据)
作者:保利时代
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