白洪志：黄金矿企撸起袖子加油干

当黄金矿业企业和黄金ETF都走强的时候，对于黄金的后市可以乐观期待。

黄金矿业企业快速合并说明什么？

先说一条已经不是新闻的事件。从去年9月宣布到今年年初，加拿大巴里克黄金公司和南非的兰德黄金资源公司正式完成合并，交易价值高达180亿美元。新公司拥有全球十个顶级金矿中的五个，年产量有望达到600万盎司，超过第二大的黄金矿企纽蒙特矿业的520万盎司。新公司的股票代码也很霸气，就是GOLD。大有我就是黄金，黄金就是我的味道。

新闻是，这家新公司在前天宣布要收购第二大的纽蒙特矿业，彻底成为黄金行业的巨无霸企业，而且这次收购志在必得。如果纽蒙特不接受，则巴里克矿业可能会联合另一家公司进行强行恶意收购。

我们知道黄金这种有色金属的矿业开采是一个比较长周期的事情。短则数年，长则十几年。找到矿脉之后，再进行必要的基础设施建设又要花去较长时间，还要投入大量的人力物力和财力。

悲催的是，投产后卖出来的产品你还没有定价权，而是由市场定价。更悲催的是，花了十余年时间投下去几十亿美元开发了一个金矿，等你出产品的时候，黄金的熊市开始了！从2000年到2013年，很多中小黄金矿企就是这么被市场虐待的。

这个合并传递出什么信息呢？

北美的黄金矿业企业准备撸起袖子加油干！

被市场虐了这么多年，一旦金价企稳并走强就是最佳的赚钱实际，可谓三年不开张，开张吃三年。合并的目的是为了做大，做大的目的是为了获得更大的规模效应和市场份额，从而在市场中获得更大利润。万一金价依然保持低迷，则巨大的规模效应也可以有效降低生产成本，减少生存压力，进可攻，退可守。

矿企走势会领先金价

在《追踪资金流——金银交易的趋势判断》里面我提到过一线的矿企会对现货价格更敏感，就像菜农绝对比我们更清楚一斤大白菜应该是多少钱。而这个信息我们可以通过矿企上市公司近期的价格走势观察出来。

（图1：GOLD与现货黄金）

图1中可以看出，合并后的GOLD公司股价走势略微强过黄金现货的价格，前值已达到去年一季度的高点，而现货价格还有点距离，大约30美元左右。如果我们做个比价，不难想象两者的比价应该也是向上的。

从矿企领先现货的角度而言，这幅图显示了矿企的投资者对于黄金后市的乐观。而且，在黄金的牛市过程当中，矿业公司的股价会远远强于黄金珠宝等公司的股价。国内股市中的黄金矿业板块也可以做同样的比较，例如山东黄金，最近显然比黄金期货走势更强。

（图2：山东黄金与COMEX黄金主力）

而春节后金价走低的原因无外乎以下两方面因素：

首先，美国国债收益率以及实际国债收益率的同步下跌，抵消了基金买入黄金避险的兴趣。其实黄金的避险属性与地缘政治的关系不如我们想象的那么明显，例如巴基斯坦击落了印度的军机，黄金就没有任何动静。

其次，金价上涨会吸引套保盘，手上有货的贸易商正好可以逢高卖出，这样就增加了黄金空头的力量。我们可以看到从1月中旬以后，北美部分矿企加大了套保方面的头寸，逐渐增加的卖压终于拖住了处于上行通道中的金价。

黄金ETF强于通胀保值国债

黄金是货币。J.P.摩根说的更直白，他说：只有黄金是货币，其他一切都只是信用。所以，我们把黄金归类在债券和股票这种金融资产里面，而不是放在有色金属的系列之中，传统的供需和库存的数据对于黄金几乎无效，央行购金也不能完全预示金价的走势。

国债中的“战斗机”是一种通胀保值国债，在购买这种国债和黄金ETF之间，后者的吸引力似乎要更大一些。

当黄金矿业企业和黄金ETF都走强的时候，对于黄金的后市一般可以乐观期待。（完）

原创声明：本文由汇通网特聘国内知名金融分析师白洪志老师原创撰写，转载请标明来源，谢谢。