民企混改进行中 国资或成科达股份控股股东

9月20日晚间，一则公告让科达股份成为不少投资者关注的焦点。公告显示，山东科达拟将公司8000万股转让予杭州浙文互联企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“浙文互联”)，占发行前公司总股本的6.04%，每股转让价格为8元/股，转让价款为6.4亿元。

与此同时，科达股份拟向浙文互联非公开发行3.73亿股股票，发行价格为4.02元/股，浙文互联拟以现金15亿元全额认购。本次非公开发行完成后，浙文互联将持有科达股份非公开发行后总股本的26.69%，成为科达股份控股股东。

在证监会发布的上市企业再融资新规的推动下，A股定增案例不胜枚举。而值得注意的是，在名不见经传的浙文互联的股权结构中，浙江省文化产业投资集团有限公司（以下简称“浙文投”）以及杭州市临安区国有股权有限公司（以下简称“临安”）等浙江系国资扮演着重要角色。这意味着，如果这一合作顺利推进，科达股份将实现民营企业的混合所有制改造，而国资背景的企业将成为新科达的控股股东。

值得注意的是，就在这一公告发布前不久，中共中央办公厅印发了《关于加强新时代民营经济统战工作的意见》，其中提到：鼓励民营企业参与混合所有制改革，推动民营企业主动加强与世界一流企业和优秀国有企业交流合作，不断提升经营能力和管理水平。

如何理解这一重要文件？在笔者看来，核心有以下两点：

其一，民营经济的重要作用得到进一步认可。毋庸置疑，民营经济是我国经济腾飞的重要贡献者，在推动发展、促进创新、增加就业、改善民生和扩大开放等众多方面发挥了不可替代的作用，也已经是我国公有制为主体、多种所有制经济共同发展的重要组成部分。

其二，必须正确理解国企和民企之间良性的互动关系。正如，华夏新供给经济学研究院院长、财政部原财政科学研究所所长贾康所言，“它们应当是互利共赢的关系，在现行中国经济结构当中，它们都是不可或缺的重要组成部分，实现共赢式发展应当成为政策导向。在具体的操作路径上，要特别看重混合所有制。”

这意味着有关国企、民企关系的讨论应该跳出部分所谓“国进民退”“民进国退”的窠臼，国企、民企的良性、双向互动才是未来发展的重点。而核心的手段就是一种以市场为导向，以互利共赢为基础的混合所有制。根据不同行业属性、不同企业特点，一方面让民企可以更开放地参与国企混改；另一方面，在一些合适的行业和企业，国企也可以参与民企的混改。

具体到科达股份这一案例，笔者无法判断此项合作是否为顺应国家政策导向的最新战略举措，还是合作双方的前瞻洞察能力的显现。但仅从合作双方的产业协同作用来看，这一合作的确可以称作是一次双赢的尝试。

众所周知，以“浙文投”为代表的浙江系国资拥有充裕的资金，以及在新数字科技领域丰富的资源优势；而在数字营销领域，科达股份也称得上是佼佼者。对于前者而言，其需要的是有投资潜力和发展前途的标的，而对于后者而言，其需要的是更大的资金和资源支持，以实现技术优势的升级和规模优势累积。

事实上，这也正是浙江系国资通过浙文互联入主科达股份的重要原因。据科达股份发布的详式权益变动报告书披露，此次股权变动主要系浙文互联基于看好上市公司在其主营业务领域的行业地位和核心竞争力。而浙文互联将在本次权益变动完成后，借助自身的资源和实力，深度发掘上市公司平台价值，推动行业资源优化整合，促进上市公司在相关领域深度发展，进一步提升上市公司的持续盈利能力和综合竞争能力。

综合来看，考虑双方的协同优势，浙文互联入主科达股份有望实现1+1>2的效果，在助力科达股份实现新发展的同时，既符合以“浙文投”为代表的国资的“文化投资”的战略定位，也有利于国有资产保值增值，实现真正意义上的互利共赢。

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