为什么每次人民币升值 航空股就上涨 这篇文章说清楚了

来源：投行大师兄

原油价格的涨跌对航空股的业绩影响很大

昨天航空股调整，但是后市依然看好。

继续给大家说说怎么看航空股。

研究任何行业，关键是搭建财务（商业）模型。一旦模型搭建完，理解起来就会很容易。

航空股的收入模型看下面这个图就可以了——

我们都知道，航空公司是收入是旅客人次和票价的乘积。

而行业内的人，一般会用RPK表示旅客周转量，用客公里收入代表票价。

这里的RPK，全称是 Revenue Passenger Kilometre ，中文翻译是“收入客公里”，是一种衡量旅客运输量的指标。

一个飞机的RPK就是用旅客总人数乘以飞行的飞行公里数。

而客公里收入是指每运输一位旅客一公里可以获得的收入的大小。

两个数字一相乘，不就是运送一飞机旅客的总收入吗？

你可能会问，直接用旅客总数乘以平均票价不就行了吗？干嘛要搞这么复杂？

这是为了拆解出更容易观测的其他的指标。

比如，RPK就可以拆解为ASK和客座率的乘积。

这里的ASK，全称是 Available Seat Kilometre，中文名叫“可用座公里”，等于飞机的座位数（无论该座位是否有人乘坐）乘以航班的里程数。

这里的ASK又可以进一步拆解为座位数和飞行数等等。

所以，我们看一个航空公司未来收入会怎样，主要看：座位数是否有增加？（飞机数量的增加），日利用小时数（航线数），客座率，客公里收入（票价）等。

除了主营收入以外，航空公司还会有政府的补贴收入，一般占到航空公司总收入的30%左右。

航空股的成本模型如下：

可以看出来，航空公司最大成本包括：燃油成本，人工成本以及飞机的折旧和租赁成本。

所以，原油价格的涨跌对航空股的业绩影响很大。

另外，由于航空公司购买飞机，航油大多是用美元结算，所以人民币升值也会降低公司成本。

这就是为什么每次人民币升值，航空股就上涨的原因。