研报：互联网广告仍是最具投资潜力的细分行业之一

中国财富网讯（李耀威）2018 年，互联网广告市场规模为4844亿元，同比增长29.2%，较2017年下降0.8%；占总体广告市场收入达到79.8%，成为广告市场的最大组成部分。对于互联网广告的发展前景，中信证券发布的研报指出，互联网广告市场虽然增速放缓，但受益于渗透率的持续提升，预计未来3年仍将保持两位数以上增长，仍然是具有投资潜力的细分行业之一。

中信证券指出，互联网广告正面临结构化调整，其中电商、社交、资讯、短视频类广告增速好于行业平均水平，预计2021年占比将分别提升至36.2%、10.7%、13.1%、11.5%；搜索、在线视频广告增速则将下滑，预计占比下降至14.3%、6.3%。看好电商、短视频类广告的增长前景。

中信证券指出，在用户时长趋于饱和的背景下，头部平台竞争逐渐加剧。中信证券通过对竞争力、产品矩阵、内容生态、性价比、商户服务能力的多维度对比，发现阿里、字节跳动综合优势突出，腾讯在社交领域具备较强的竞争壁垒。

在竞争能力方面，阿里、字节跳动、腾讯在所属细分市场均处于绝对的垄断地位；在产品矩阵方面，字节跳动产品扩展能力最强；在内容生态方面，字节跳动内容体系最为完备，腾讯的微信生态体系仍有持续提升空间；在定价及转化率方面，阿里和字节跳动性价比最高；在客户服务能力方面，BAT 及字节跳动在数据服务、投放系统方面相对完善。

中信证券分析，阿里巴巴凭借其在电商领域的巨大优势，一方面受益电商渗透率的提升，另一方面加大与外部内容平台合作，在电商广告业务上仍有较大增长空间；而腾讯则在社交广告领域维持较强的竞争优势，随着微信小程序生态的持续完善，仍有望保持较高速增长。重点推荐阿里巴巴和腾讯，均维持“买入”评级。

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