与BAT为伴：东方明珠凭什么跻身富士康豪华“朋友圈”？

撰写|张汉澍

作为2015年牛市落幕后最大规模的一桩IPO，近日富士康（股票代码：工业富联）A股战略配售投资者的名单备受外界关注。之所以如此抓人眼球，除了配售方数量稀少仅有20席外，更为重要的是拿到入场券的机构均有着“非富即贵”的显赫背景。

5月27日晚间，东方明珠（600637.SH）发布公告称，公司以自有资金近3亿元认购工业富联首次公开发行的股票。按照13.77元/股的发行价计算，东方明珠将认购21,786,000股，战略配售合作锁定36个月。

据数娱梦工厂的了解，东方明珠此次获得的配售者“待遇”与BAT三大互联网巨头完全相同，在这份富士康A股的超豪华“朋友圈”名单中，既不乏BAT这样的互联网巨头，也有中央汇金、中国铁路、中国人寿、新华资管、中车集团、一汽、鞍钢、中国移动、招商局等“国家队”级别的央企、国企投资者。

毫无疑问，谁能获得仅20席的配售资格就如同持有了一张极为稀有的“头等舱船票”。而东方明珠还是此次配售中唯一一家上榜的A股文化传媒类上市公司，这就为这家上海滩的传媒巨头与富士康后续的强强联手，增添了许多想象空间。

当“文娱+”战略接上“工业互联网”，呈现给市场的答卷会是什么？

与“BAT”“国家队”同列

东方明珠的入围说明了什么？

东方明珠参与富士康配售的消息27日晚一经公布，就迅速引发了投资者的讨论。有投资者提出，这到底是一次纯粹的财务投资还是属于战略投资？如果是前者，3亿的份额其实并不算多，对于一家年经营额在200亿体量的上市公司而言，获益程度其实较为有限。

如果来分析一下富士康对于战略配售者的要求，以及参与投资方的背景，我们就会得到答案。

在此前招股意向书中，富士康披露了其选择战略配售对象的几大标准：

1.战略投资者的选择主要包括具有良好市场声誉和市场影响力，代表公众利益的投资者；

2.大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者；

3.与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景，且有意愿长期持股的投资者。

显然，这三个要求包含了许多层面的信息，也能解释为什么这些机构会最终位列20席的配售名单之中。比如中央汇金、中国国有企业结构调整基金、中国铁路都属于第一类的投资者范畴；而中国人寿、新华资管、幸福人寿可以视作第二类的投资者范畴。

那么身为国资身份的东方明珠到底是归结到第二类投资者，还是第三类投资者中呢？数娱梦工厂认为，富士康引入东方明珠绝不仅仅是因为后者的上海国有企业身份，而是看中后者非常丰富的传媒产业资源。

目前看来，前两类的配售者多以基金、保险机构、和央企为主，与富士康的结合更偏向于财务投资。其实根据富士康此前的表述，一个非常简单的区分财务投资者还是战略投资者的办法就是看股票持有时间。

富士康曾提到战略投资者应是“有意愿长期持股的投资者。”而数娱梦工厂注意到，在此次配售中，中央汇金、中国铁路、中国人寿等机构的锁定期均为50%股票12个月，剩余50%股票18个月；而BAT与东方明珠的锁定期均为36个月。

这足以说明东方明珠与BAT一样，都是与富士康之间存在长期的合作愿景和战略合作关系的投资者。

结盟富士康背后：东方明珠的科技决心

如果要问2018年前后，东方明珠最大的变化与不同，答案也许是：科技驱动业务的决心。

东方明珠在2017年报“经营模式”的章节里多次提到了：OPG云，云技术、大数据、人工智能等核心技术的描述。对于“技术”一词的使用频率也许是历届年报中前所未有的。

而这或许也是东方明珠参与富士康此次配售的价值和原因所在。数娱梦工厂梳理发现，其实在过去一年多时间里，东方明珠就已经与富士康在多个科技领域展开了合作：

一直以来，东方明珠通过与富士康的合作实现了融合媒体产品在台湾地区的落地。

2017年，东方明珠作为发起人，携手包括富士康、科大讯飞、BAT在内的合作伙伴发起成立“新一代人工智能与大数据联盟”，正式进军物联网产业，完成了上海多个区“智慧广电”项目下的物联专网建设。

今年5月17日，东方明珠宣布与富士康共同构建“8K生态”布局，在8K片源拍摄、内容编辑存储传输等领域达成一系列合作，并与富士康、诺基亚、Intel、华为、上海电信在内的合作方设立了“5G+8K”产业联盟。

我们有理由相信，这或许仅仅是一个开端，随着双方在资本层面纽带的建立，未来东方明珠与富士康的结合必然将呈现加速度的趋势展开。

首先最有可能的是在互联网电视层面，2017年富士康先后宣布在广州和美国建造世界上规模最大的液晶面板厂，投资额累计高达160亿美元，主要用于8K电视的布局。

相比BAT以及富士康本轮配售中的其他投资者，电视业务的全牌照正是东方明珠所拥有的最独一无二的资源。作为国内互联网电视七大播控平台的拥有者之一，截止到2017年底东方明珠的互联网电视渠道用户已经高达2100万户，一旦富士康生产的8K电视需要投入市场，就意味着东方明珠的内容牌照有了新用武之地。

第二个合作层面基于物联网。2016年Actility与富士康共同推出了ThingPark中国版的物联网（IoT）解决方案。ThingPark中国版的首批客户是“智慧城市”项目，采用LPWA技术连接传感器用于测量空气与水污染、测试噪音并监控交通流量。

而在近年来，东方明珠正在大力参与上海“智慧城市”的物联网建设，以杨浦区控江路街道为示范，实施了神经元、社区大脑和流程再造，部署 20 多项应用，连通 16000 多个感应“神经元”。

随着东方明珠与富士康合作的深入，双方可以依托各自优势，将富士康生产线上的精密传感器等硬件设备，投入到东方明珠所参与的“智慧城市”建设中，共同将物联网产业蛋糕做大，惠及上下游。

除此以外，数娱梦工厂还注意到东方明珠与富士康都不约而同将云服务，AI业务放在了公司战略的新高度上。2015年时，一直寻求业务转型的富士康联手日本NEC推出云计算服务，主要面向中国和亚太的企业客户。在招股书中，富士康也提出要将构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。

而东方明珠也在2017年报中最新提出，“娱乐+”向智慧驱动“文娱+”的战略优化升级，在智慧运营方面，公司汇集 AI、大数据等智能技术，全面升级 OPG 云，建立广电行业内领先的智慧运营平台。

由此可以预见，未来双方在云计算和AI人工智能、大数据等各个科技板块上，都存在业务交集的可能性。

ROI或超50% “软实力”的市场溢价

在聊过了富士康与东方明珠业务合作的可能性后，我们再把目光回归到投资本身。

截至2017年12月31日，富士康（股票代码：工业富联）经审计的总资产为1,485.96亿元，股东权益为 281.83 亿元。2017 年实现营业收入 3,545.44 亿元，营业利 润 199.57 亿元，净利润 162.20 亿元。根据公告，富士康共引进20家战略投资者，最终战略配售数量为5.908亿股，约占发行总数量的30%。

作为首只科技股独角兽，富士康发行募资额为271.27亿元，发行市盈率为17.09倍。根据公司所处的细分行业及历年来的业绩表现，多家券商及中介机构对富士康后续在二级市场的走势给出了20-25倍的市盈率预估，按此推算，乐观估计，东方明珠在三年解禁期过后，投资收益或达50%。

当然，这仅仅只是股票方面的收益估算，能够跻身富士康的这份超豪华配售名单，已经充分说明东方明珠近年来在企业战略升级，产业优化转型中的种种努力和推进得到了市场的普遍认可。

在前不久举行的第二届世界智能大会上，富士康CEO郭台铭提出“工业互联网将是中国工业的出路，也是整个实体经济的机遇”。可见富士康下一个阶段的重点即是“工业互联网”。

对于战略投资者的选择标准，富士康曾表示，优先考量与工业互联网业务能否形成战略协同效应，合作提供软硬结合、虚实结合的科技服务解决方案。如果说富士康代表的是“硬功夫”，那么东方明珠所擅长的正是与之互补的“软实力”。

当“文娱+”连接上“工业互联网”，身为传媒旗舰的东方明珠与制造业巨头的富士康必将资本市场带来无穷想象空间。