主播收评丨创业板十年再出发 专家：创业公司既要仰望星空 更要脚踏实地

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（央视财经《正点财经》）今天是2019年10月30日，到今天，创业板开市正式满十周年。

创业板10年，集体的躁动总共有两次，一次是2009年，以第一批创业板公司上市为代表，出现了股价突破200元的神州泰岳，半年翻3倍的吉峰农机，但是2010年之后的两三年间，股价却一直走低。

第二次是2013年开始，持续到2015年7月份的股市异常波动。每一轮行情起来，各种题材轮番上阵，例如2013年的华谊兄弟、掌趣科技借助影视和游戏产业的爆发，迎来高光时刻；2014年的东方财富和银之杰，借助互联网金融热潮，两年间也有十几倍的涨幅；而2015年的全通教育，股价在一年间最高翻了十多倍，让人瞠目结舌，把各类不服的市场参与者“全部通通教育了一遍”。

但是喧嚣之后终归要回归理性，当我们站在2019年，这个创业板10周年的当口，当年的明星股，今日能够持续创出市值新高的，还有几个？ 公司业务是否良性发展当然是决定市值的基础，也是在资本市场上存在的基础，但是抛开利润，变动最大的是估值，也就是简单说的市盈率。 举个例子吧，同样5000万净利润，主板，中小板，创业板，会给你不同的估值；同样5000万利润，你是医疗行业，工程行业还是互联网金融行业，给你的绝对估值也不同，而且10年前创业板上市时候的朝阳产业，如通信、高铁、影视文化，10年以后是不是依然代表最先进最热门的产业趋势呢？也许那时是高估值，而现在变成低估值。

“牛市估值不封顶，但是熊市估值有常规”，互联网金融给你50倍，消费给你30倍，机械给你20倍，工程项目10倍，银行也就剩下5倍了。那同样的利润水平，公司到底值多少钱呢？一目了然。

创业板企业实际控制人们在2009年和2015年的高光时刻，在2017和2018年戛然而止，绝大多数是因为高位质押，再加上股市下跌和估值下降双杀带来的质押融资违约风险，拖累了自己，也拖累了公司。令很多创始人措不及防的，不是因为公司利润水平下降，而且因为估值下降太快，而公司又没有防备意识，也没有对冲估值总体水平下降的办法。

创业板公司往往是因为某项技术或者某种模式而上市，公司规模小，所以要脚踏实地，通过技术研发和并购保持业务的良性增长。但是同时也要学会仰望星空，关注企业的估值水平在不同产业周期和股市周期中的变化，控制好质押率，不断地去优化业务模式，尽可能保持高估值水平。

脚踏实地，是保持公司健康；仰望星空，是保持公司值钱。资本市场的特点是：值钱的公司不一定要赚钱，比如特斯拉，企业亏损但是市值高过通用。赚钱的公司不一定值钱，比如说银行，市盈率一直在5～8倍。还有的公司，既能赚钱，还很值钱，那是最容易受价值投资者青睐的公司了。

我们要做的，就是分辨出来，哪些是值钱的，哪些是赚钱的。买股票是要买赚钱的公司，更要买到未来值钱的公司，这也是创业板的魅力所在。

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