投资雄文：投资人最重要的是理性和谦虚 识别对错是关键

做投资，你怎么知道你是对的？今天我来和大家交流一个非常、非常重要的问题：你怎么知道你是对的？

每个人都有自己的观点，观点即偏见，每个人对世界的认知都是带着偏见的，这是唯一正确的方式。有一个小事情说明了偏见的无处不在。

猪肉涨价对生活有影响吗？通过采访回民一条街及其周边的寺庙，记者了解到，猪肉价格上涨对我国居民生活水平毫无影响。

我们在日常生活和投资中，总是发表自己的观点，倾听别人的观点，这些观点肯定有对有错，但是怎么判断其对错呢？

在股市中的认知很难，股市是一个我们永远未知的大象，正确只是相对的，这种相对既体现在时间上，也体现在地域上。正确的对面有可能还是正确，正确的做法可能带来糟糕的结果，股市于我们经常是一个混沌体。

关于我们认识困难的理论有很多，我这里说两个简单的理论，一个是黑暗球场效应，一个是"邓宁-克鲁格效应"，分别从客观世界的复杂性和主观认知偏差讲一下。

一、黑暗球场效应

黑暗球场效应说的是如果我们练习投篮，即便是没有专业的人指导，我们自己对着球框反复练习，时间久了投篮成功率总能提高一些。可是，如果在一个黑暗的球场中或者蒙住双眼练习呢？什么都看不见，投出去的球，自己也不知道进没进，或者离篮筐有多远，因为什么都看不见，所以每次出手后没有一个的反馈，你就没办法知道自己应该改善什么？是力量大了，还是角度不对，就算练上几年，也很难进步。

股市无法给我们每个投资决策一个正确的反馈，导致我们虽然很努力，但一直在不断试错，有的人最终顿悟找到了适合自己的投资体系，有的人浪费了大量的时间最终黯然离场。

错误的行为短期内完全可能收获不错的业绩，市场总是会犒赏莽撞者，以鼓励他们在以后的投资中慷慨赴死。而当你明白的时候一切都完了，要不没有了时间，要没有了本金。从某种意义上讲，我们每个人都处于绝对的无知，相对的有知状态，所以投资的时间越长，保持成功就越难，因为总是有你认为绝不可能发生的事情发生。

2020年美股五次熔断，让89岁的巴菲特也惊叹活久见，网友们还替他开启了段子接龙：

3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。

3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。

3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。

3月16日，巴菲特：我活了89岁，只见过四次美股熔断，我太年轻了……

3月18日……

有网友说："巴菲特说一辈子就看见五次熔断，我10天就实现了四次，看来我要比股神厉害。"

很多朋友反思的是我怎么才能多赚点，怎么才能不亏损，哪怕是短期的亏损，反思自己的买点，反思自己的掉仓等，不管是追求完美的想法还是后视镜的视野，都对投资有害无益。

任何一种交易系统，都不是完美的，欲戴皇冠 必承其重。很多人讲道理的时候明明白白，点头称是，但是实践的时候就忘的一干二净，被欲望驱使，失去了理性。

我们反思，应该反思的是这个交易系统是否有效，自己有没有坚持这个交易系统，自己的交易有没有背离自己的交易系统，自己研究的公司有没有发生重要的变化，一句话，有没有老老实实呆在自己的能力圈内。

从现在看过去一切都是明明白白，逻辑清晰，是确定无疑的，但是看未来呢，又充满了不确定性，是未知的，投资总是面对未来的，所以用看过去的视角去思考未来，不是可以原模原样移植过来的。

历史在每一个时刻往后的演变，其实都有无数的可能性，这些可能性都是发生的。

么反思自己"我当时如果提前卖几天……"的行为就毫无益处，甚至会把人的思维引向误区，空有绝高智商，却迷失了方向，很多高学历，高智商的人都犯了这样的错误，比如李佛摩尔、牛顿、凯恩斯，还有无数的金融专业高材生。

当你只想着赚钱，偏离了投资的时候，市场先生就笑呵呵从你口袋里面把你的本金拿走了。

我们在网上看到很多的神棍，预测非常精准，比如今年有名的平安"胸口碎大石"事件

地球现在有70亿人口，每天都有无数的言论、行为，还有大自然数不胜数的现象，如果你非要在事后找到一个理由，这，并不难。

在最近的疫情中有一个笑话，某数据分析专家统计了伦敦、武汉、东京、华盛顿这四个城市，发现爆发疫情的这四个城市都有樱花，从而得出结论：肺炎的传播和樱花有关。

这是不是很荒谬？其实这在我们日常推理（反思）中是很常见的逻辑错误。

当事情没有发生的时候一切归于沉寂，当特定的事情发生，就会被有心人以大数据、关键字、莫名的推理、感性的传播联系起来，貌似世界真的有某种先知。

这种思维的混乱在股市中随处可见，比如某大V推荐了某股票，三天后，某股票上涨，于是散户认为"这个大V是有真本事的"，殊不知，这个大V在这三天中推荐了十几只股票，一年推荐的股票上千只。还有的散户刻意去寻找所谓的北向资金流向、股指期货、星期五等特定指标和大盘涨跌的关系。

因为黑暗球场效应，我们每个人得到的信息都是局部的、不充分的，避免被市场噪音愚弄是每个投资者都要注意的事情。

二、"邓宁-克鲁格效应"

"邓宁-克鲁格效应" 是一个重要的心理学效应，可能这个词我们大部分人都没听过，但这个道理我们肯定早有体会。

先给大家讲个故事。你听没听说过柠檬汁可以做隐形墨水？这是真的。就是用柠檬汁写在白纸上的字，干了以后就看不见了。然后比如说用电吹风一加热，字迹就能显现出来，这是因为柠檬的酸性腐蚀了纸张。

话说1995年，美国有个叫麦克阿瑟·惠勒的中年男子，单枪匹马抢了两家银行 。银行的人没难为他，要钱给钱。电影里一般抢银行的都带个头套，但是惠勒没有采取任何伪装措施，他甚至还对着监控摄像头笑了笑，抢完银行就愉快地回家了。

当天晚上警察就抓住了他，并且出示了监控录像带的证据。惠勒感到很震惊，说，不对啊，我已经在脸上抹了柠檬汁啊！也许他听人说过柠檬汁可以隐形这个知识。但他显然误解了"隐形"的意思。

这个强盗之所以如此愚蠢，就是因为越不懂，越自信，这个叫麦克阿瑟·惠勒的中年男子，并没有真正理解柠檬汁隐形的这个知识，所以他才如此自信，敢用这个方法去抢银行。这个心理效应反映的就是"越不懂、越自信"的行为模型。

这种思维在股市中也非常常见，比如某股民认为贵州茅台股价800元估值偏高，想买又不敢买，最后一跺脚买了，他的运气非常好，买完后贵州茅台股价持续上涨，越涨他反而越有自信，认为当初自己的选择是对的。甚至，当股价1800元的时候，他还认为股价还不贵，还能涨。

他逢人就说，贵州茅台啊，任何时候买都是对的，不信你看，股价这几年一直是上涨的，我都赚了这么多钱。投资是认知的变现，我这几年了赚这么多钱，证明我的认知是对的。

说实话，茅台会不会继续涨我不知道，但我知道的是这个在网上频繁向我挑衅的人不值得我回击，关于茅台、关于投资，关于概率，他挺白的。

但是他赚钱了，我凭什么认为他不懂呢？

三、谁是对的？

我们来看看腾讯的案例。

发这张图的原因是因为两个有趣的人。

一个是马化腾。马化腾近十五年约有16笔大幅减持，套现金额超过230亿港元。

2005.7.12-7.14:马化腾共计减持股份比例为0.57%，达到1000万股，套现约6210万港元；

2008.5.26:马化腾减持30万股，其个人持股量降至12.7%，套现金额超过2017.2万港元；

2008.6.2:马化腾持股比例降至12.67%，减持30万股，个人套现超过2070万港元；

2008.6.4-6.6:马化腾3天共计套现约4065万港元；

2010.6.7:马化腾场外减持500万股，持股比例降至11.2%，个人共计套现5.135亿港元；

2011.3.28:马化腾场外减持200万股；

2011.8.29:马化腾持股比例降至10.33%，减持500万股，个人共计套现7.216亿港元；

2014.12.2-12.5:马化腾持股比例降至9.87%，累计减持2511.12万股，个人共计套现29.9亿港元；

2015.4.9-4.10:马化腾持股比例降至9.65%，累计减持2000万股，个人共计套现32.2亿港元；

2015.9.17-9.22:马化腾持股比例降至9.37%，累计减持2300余万股，个人共计套现约32亿港元；

2015.11.28-11.31:马化腾持股比例降至9.1%，累计减持2500万股，个人共计套现约38.68亿港元；

2016.7.14:马化腾减持200万股，个人共计套现3.63亿元；

2017.9.5-9.7:马化腾持股比例降至8.69%，累计减持200万股；

2017.10.10-10.13:马化腾持股比例降至8.63%，累计减持600万股，2017年合共套现21亿港元；

2020.1.14-1.17: 马化腾持股比例降至8.53%；套现达19.96亿港元；

2020.6.9-6.12:马化腾持股比例降至8.42%；套现42.87亿港元。

另一个是雪球知名投资人乐趣，其最近发了一个帖子：终于，把2016年10月底每股208港元卖出的五分之四的腾讯控股（00700），以449港元买了回来，了却了3年半来的一桩心事。这一决策是思考了一个多月之后上周做出的。

我们看一下时间就知道两个人几乎是打了个对手盘。我们知道马化腾应该是不差这点钱去改善生活的，唯一的解释就是他认为这个价格减持，不亏。

腾讯作为一家伟大的公司，其创始人对公司的发展判断一错再错，要说能力圈、内幕消息、公司数据，恐怕没几个人能比马化腾更了解腾讯吧。

换句话说，马化腾真的错了吗？

进一步问，你怎么知道你是对的？

如果遇到这种走势图，你怎么办？

不好意思，这只股票是万科。其前股权价格在3.6元到5.1元之间持续了近6年，随后走势如下图：

这六年里面，你会不会割肉卖出？

反之，如果你持有的股票是这样：

你会怎么办？这只股票是乐视网，现在的乐视退。

说是话，我是有点怀疑深度研究的，因为很多事情它的原因我们是找不到的，或者我们找到的原因是错的，就是一个幸存者偏差罢了。

加杠杆的，持有十年的，深跌后加仓的，都是成功者在网上大肆宣扬，走穴捞金。而失败的人，随风而去。

退一步说，即使事情的因果关系我们能找到，你怎么知道你是对的？过去的因果逻辑对于未来真的有帮忙吗？

再退一步，你努力了，但是不知道对错。真的就能在股市中成功吗？

四、你怎么知道你是对的？

有一次在微信群聊天，某大佬推荐一个股票，唾沫横飞，我忍不住来了一句：你怎么知道你是对的？对方马上回了一句：你怎么知道我不知道我是对的？怼地我哑口无言。

这是可能的，很多时候投资就是一个选择，很多时候投资就是一个信仰，很多时候投资就是一个顿悟。知道了就是知道了，可能说不出理由，但是就是知道了。

这是有可能的，所以我觉得为了得出正确的意见，我们需要做两件事情：坚持自己、多倾听他人，尤其是专家的意见。

但是这并非有解决判断的正确与否问题，毕竟，顿悟，是一件很玄妙的事情。

第二个可选的解决方案就是毛泽东在《实践论》中提到的解决办法，毛泽东认为"通过实践而发现真理，又通过实践而证实真理和发展真理。从感性认识而能动地发展到理性认识，又从理性认识而能动地指导革命实践，改造主观世界和客观世界。实践、认识、再实践、再认识，这种形式，循环往复以至无穷，而实践和认识之每一循环的内容，都比较地进到了高一级的程度。这就是辩证唯物论的全部认识论，这就是辩证唯物论的知行统一观。"

在伟人的眼里，这个世界上一切的对错都必须以实践为依据，对于投资，赚钱了就是正确的认知，而且没有什么对错是永恒的，认知的对错是要随着环境的迁移而变化的。

只是这种实践的的反馈一定是较长时间的而非短时间，多次投资结果而非单次投资结果，斗则就会陷入黑暗球场效应了。

我认为作为投资人，必须保持诚实，勇敢的面对真实的自己，坦然面对自己的错误和缺点，因为决定投资之路能走多远并不是你的优点和特长，而是木桶理论的最薄弱环节。

保持冷静，股市中每天都有很多人赚钱，每天都有很多投资机会，如果有一点点成绩就洋洋得意、沾沾自喜，那么就距离失败不远了。

保持谦虚，我们已经知道了所有的观点都是偏见，自信是好事，但是不要过于自信，不要固执己见，不要陷入路径依赖的陷阱，保持一张白纸的学习状态，不能一根筋。

相信机制的力量，任何人都是会犯错误的，如果有一群聪明人在一起辩论、学习，那么每个人都会受益，会看到自己原来看不到的地方，投资的"偏颇"就会少很多，投资的"自信"就有了更加坚实的基础。

保持客观，分清观点和事实的区别，自己的判断是不是有客观的数据和事实支持，还是自己的固执已见。保持一种批判性的思维习惯非常重要。

善于复盘，可以想一下自己当初为什么这么想，为什么这么决策，哪些是对的应该坚持，哪些是错的需要改正，日积月累下就会有很大的收获。在投资中，经验也是一种非常宝贵的财富。

2020年9月8日，我们看一下今天的股市概况。

你能得到哪些结论？你怎么知道自己是对的？欢迎大家留言讨论。