叶檀：只能成功不能失败！这是整个中国最大的难题！
文/叶檀 财经女侠 | 毒舌善心
中芯国际大变脸，不怕！
未来数年，我坚定看好高科技板块，看好能够真正脱颖而出的高科技股。
高科技板块估值太高了吗？还有希望吗？
高科技企业估值不低，但我对中国高科技未来充满希望。
高科技股、消费股、和产业链重构股，是中国股市的三颗夜明珠。
高科技股大跌
8月27日，三大股指全线收涨，创业板指、科创50携手走强。沪指涨0.61%，深成指涨0.79%，创业板指涨1.70%，科创50涨2.48%，半导体板块强势反弹。
但是，从最近几天看，高科技股受到打压，有些资金已经在做空高科技尤其是半导体板块。
8月27日，中芯国际H股报25.7元，截止到26日，跌2.61%，成交约2598万股，涉资6.33亿元．盘中低见24.15元，创一个月低，主动卖盘达62%。
芯片制造龙头企业中芯国际，A股64.39元人民币，跌1.87元人民币，下跌2.82%，成交12.79亿元人民币，1976万股．现价A股对H股呈溢价197.3%。
截止8月26日，连续4天，北水大手笔卖出中芯，分别净卖出1.63亿元（26日）、1.28亿元（25日）、1.8亿元（24日）及2.24亿元（20日）。
芯片股连续下跌，华虹半导体下挫1.48%，报26.95元，连跌7日，累计跌幅17.03%；ASM太平洋下挫2.07%，报80元；上海复旦跌1.78%，报14.98元。
创业板注册制首批18只新股集体回调，只有欧陆通收涨，14股跌幅超10%。
不仅如此，中芯国际上市之后，经历了剧烈变脸。
2020年7月16日，中芯国际闪电登陆科创板，18天闪电过会，6700亿元市值，380倍市盈率，超额募资532.3亿元，成为A股近十年来最大规模IPO。
背后是满满的呵护。
截止8月26日收盘，中芯国际市值5100亿元，较发行当天最高市值跌去了1700亿元，近5个交易日，平均交易额只有30亿元，不到首发当天的1/16。
中芯国际为什么市值蒸发1700亿？
芯片股大跌，主要是产品差距扩大。
台积电表示，目前7纳米晶粒出货量已经达到10亿颗，正加速量产使用5纳米制程技术生产的半导体产品，并预料会于明年推出强效版5纳米产品。
台积电还说，在下一代技术的3纳米产品预计2022年实现量产。
反观中芯，还处于14纳米的制程水平，比台积电最新量产的5纳米落后3代。
难道中芯做不出7纳米吗？
未必。不是没有技术，是没有配套设备。
梁孟松加入中芯国际后，中芯国际的方向非常清楚，那就是跨越式发展。
在没有光刻机的条件下，直接跳到14nm，然后跳过10nm，向N+1（介于14nm~7nm之间）、N+2（相当于7nm）发展。
但没有先进的光刻机，是个大问题。
我国最先进的光刻机制造厂商是上海微电子公司，目前能够量产90nm光刻机，但相比ASML公司的7nm工艺，90nm远远不够，落后了十几年。
有消息称，上海微电子厂能够利用紫外线光源实现22nm分辨率的光刻机，一旦实现技术升级。另一则消息则是，华卓精科研发搭配28nm技术的沉浸式光刻机，很有戏。
震惊体的东西太多，不能当真。
看上海微电子，就能知道国内最先进的水准是什么样的。
我国科技有长足进展，但总体科研水平和工艺水平，不支持14纳米以下的进口替代。
前段时间，宁南山对2020年世界500强企业作出一番分析，有些道理。
中国大陆和中国台湾的企业，不仅利润率大幅低于美国，整体产业结构也比起美国差了一个档次。
中国台湾地区总共有9家世界五百强，其中六家制造业企业，除了台积电以高达33.08%的利润率遥遥领先，其他五家全部是电子产品代工大厂，利润率仅仅只有1%-2%左右的水平，鸿海（富士康）算是电子代工大厂里面的佼佼者，利润率只有2.16%。
台积电一枝独秀，利润率在2020年全球500强企业里面排在第一位，超过了其他499家五百强公司，居然比谷歌，阿里，苹果，微软，伯克希尔哈撒韦，阿美石油，Facebook都高。
请注意，台积电的利润率，全球第一位！
台积电是一家把制造的技术优势发挥到了极致的企业，中芯国际板凳要坐10年冷。
原先预估中芯国际赶超台积电的时间是15年，新的数据，让人感觉，需要20年以上。
中国芯片制造的突破，既取决于中芯国际这样的头部企业，同样取决于配套的产业链上的企业，下定决心。
压力如同高压锅 股价必须稳
中国高科技板块不是不行。
我国科技投入不低。早在2016年，日本文部科学省公布各国科技实力产出的统计数据：
中国科技投入2013年已经超过日本，2014年超过日本17.9%，达到22.4万亿日元。2014年，达到整个欧洲的56%，是仅次于美国的世界第二大科技投入国。
韩国进步神速，2014年研发费用超过了英国，接近法国，崛起明显。
我国最大的问题，是科技拨款量大，但产业化不足，很多都是为了论文。如果中国华为、微电子这样的企业多几家，情况不会如此被动。
目前最大的难题，是美国打压加剧，资金过度投机高科技板块。
7月21日，美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领馆，第二天，中芯国际港股尾盘大跳水，大跌8.01%。
由于美国打压，9月14日以后，台积电无法为华为提供芯片。
9月15日，台积电提供的800万枚的5nm芯片，对于华为几千万手机的体量，是杯水车薪。热血男儿余承东在发布会上含泪表示。华为在未来的一段时间内将面临无芯可用的困境。
中芯国际说，9月14日以后，将无法继续为华为代工生产集成IC。其CEO也表示：我们果断会执行国际管理制度。
没有办法。否则，中芯国际的生存都难以维系。
华为可以设计芯片，中芯可以生产芯片，但芯片制造设计、光刻胶等等，高端领域的突破，不是一两家企业可以决定的，必然是一条生态链。
上市首月，市值蒸发1700亿。
中芯国际在美国市场从未得到认可。
2004年3月，中芯国际在纽交所和港交所同时上市，成为当时全球第三大IPO。但2019年6月，美股中芯国际股价累计下跌69%，不得不从纽交所退市。
投机资金源源不断。
2020年5月5日。中芯国际首次披露，将在科创板上市，股价随即进入大涨阶段。到7月15日，港股中芯国际累计上涨194%。
可怕的是，中芯在科创板上市当天，港股中芯国际暴跌25.23%，国际投资者利好兑现。
2020年5月5日，中芯国际的科创板市值5100亿元，港股市值1700亿元。如果以科创板市值来看，港股明显低估；如果以港股市值来看，科创板明显高估。
很明显，中芯国际在国际市场上被低估了，在A股市场，被高估了。
中芯国际市值跟准备上市的蚂蚁比比，不算太高，看PB下跌到3到4倍吧。短期内，中芯还会遭受冷遇，主要是前期过热了。
如果中芯国际能够在先进制程上取得突破，还有一流的管理团队，估值很可能继续上升。AH定价逐渐趋同，购买港股比A股适合。
本质上，中芯国际比茅台更加珍贵，在我眼里，能够制造芯片的国内企业，独此一家。
有人想要狂炒，重演10年前的创业板疯狂炒作一幕，几乎不可能发生。
看看N康泰的疯狂。
8月24日，创业板注册制下首批18家公司上市。医疗器械公司康泰医学变成大妖。
网上发行中签率只有万二，开盘当日下午14：52分，股价迅速拉升，涨幅从800%迅速扩大至2000%，到14：56分，股价飙升到308元，涨幅达2934.5%。
随后，急速下跌，股价在2分钟的时间里恢复正常，涨幅再次回落至1100%左右，整个过程仅有6分钟。
在新的交易制度下，韭菜被活埋，也就一眨眼的工夫。刀子磨得比平时更快些。
但我们也可以换句话说，市场定价很快会恢复正常，无知跟风者很快会被请出市场。
高科技股必须慢牛
中国要发展高科技，已经共识。
没有这个共识，就不会有创业板和注册制，但谁都清楚，创业板尚未变成中国的纳斯达克，就是因为偏离了初衷，因为财务数据下行，因为短期狂炒。
未来数十年年，高科技必然是重点的重点，这是中国经济特性决定的。此次A股市场重新构建纳斯达克，只能成功不能失败。
财富和风险效应都在其中。
从高科技板块指数看，必须是慢牛，也只能是慢牛。具体到个股，有人大赚，有人跟风投机被活埋。
如果担心，不妨用消费股、大供应链重组龙头股进行对冲。
高科技板块慢牛，则股市兴，经济兴。高科技指数暴涨或者暴跌，成为投机者的乐园，则股市衰，经济弱。
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