你准备好了吗？“最赚钱”的高铁今日打新 拟募资超300亿
来源：经济观察报
经济观察网 记者 张斌
今日（1月6日），京沪高铁正式开放申购。发行价格为4.88元/股，首次IPO募集总额306.74亿元，发行市盈率为23.39倍，突破了A股主板IPO市盈率23倍的“红线”。
发行成功之后，京沪高铁将成为A股历史上募资额排名第九的公司。按发行价计算，京沪高铁未上市前市值为2396亿元，位列目前A股公司市值第35位。
引入战略配售
根据京沪高铁公告，本次发行采用向战略投资者定向配售（简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（简称“网下发行”）和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证一定市值的社会公众投资者定价发行（简称“网上发行”）相结合的方式进行。
公告显示，京沪高铁本次公开发行股份数量为62.86亿股，约占发行后公司总股本的12.80%，全部为公开发行新股。本次发行最终战略配售股份数量为30.74亿股，约占本次发行股份数量的48.90%。网下初始发行数量调整为22.69亿股，网上初始发行数量为9.43亿股。最终网下、网上发行数量将根据网上网下回拨情况确定。
根据安排，本次发行的网下、网上申购日为2020年1月6日，任一配售对象只能选择网下或者网上中的一种方式进行申购。其中，网下申购时间为 9:30-15:00；网上申购时间为 9:30-11:30， 13:00-15:00。投资者网上顶格可以申购94.2万股，对应需要942万元的沪市市值。根据沪市每签1000股，顶格申购可以申购942签。
与邮储银行相同，京沪高铁本次IPO将引入战略配售，约占本次发行股份数量的一半。这一战略配售比例，也超过了此前的邮储银行（约40%）。
值得一提的是，根据京沪高铁公告，本次发行的股票中，战略投资者获配股份的锁定期不少于12个月。网下发行中，每个配售对象获配的股票中，30%的股份无锁定期；70%的股份锁定期为6个月。网上发行的股票无流通限制及锁定安排。
未上市前市值近2400亿
公告显示，京沪高铁此次公开发行新股数量为62.86亿股，约占发行后公司总股本的12.8%。京沪高铁此次IPO预计募集资金总额为306.74亿元。按发行价计算，京沪高铁未上市前市值为2396亿元，位列目前A股公司市值第35位。
Wind数据显示，截至1月3日收盘，A股市值超过2396亿元的股票共有34只。其中，宁德时代（300750.SZ）以2419.30亿元的市值位列第34位，中信建投（601066.SH）以2375.73亿元的市值紧随其后。
仅以沪市上市公司的市值来看，京沪高铁未上市前市值位列沪市第28位。Wind数据显示，截至1月3日收盘，沪市上市公司中国建筑（601688.SH）以2510.14亿元的市值居于沪市第27位。
南京证券预计，考虑到公司近几年较好的业绩成长性，其2019年合理估值区间为22-27倍 PE，对应市值区间为2480.01亿元-3043.65 亿元，每股合理价格区间为4.92-6.04元。
申万宏源则表示，预期京沪高铁合理估值区间约为2767亿元-3074亿元，对应的拟发行后每股价格区间约为5.63元-6.26元。
拟募资超300亿
从募集资金方面来看，京沪高铁此次IPO预计募集资金总额为306.74亿元，跻身A股上市公司首发募资总额前十位。Wind数据显示，截至目前，全部A股上市公司中，首发募集资金超过100亿元的有42家，超过200亿元的有18家，超过300亿元的有10家。其中，邮储银行（601658.SH）首发募集资金总额为327.14亿元，居于第八位，紧随其后的国泰君安（601211.SH）首发募集资金总额为300.58亿元。
招股说明书显示，京沪高铁此次IPO所募集的资金在扣除发行费用后拟全部用于收购京福安徽公司65.08%股权，收购对价为500亿元。京福安徽公司主营业务为高铁旅客运输，是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。
京沪高铁本次募集资金收购的京福安徽公司尚处于亏损状态。招股说明书显示，京福安徽公司2018年及2019年前三季度的净亏损额分别为12亿元和8.84亿元。
京沪高铁对此表示，主要是由于正在运营的合蚌客专和合福铁路安徽段开通时间尚短，商合杭铁路安徽段和郑阜铁路安徽段仍在建设中，京福安徽公司仍然处于市场培育期。京福安徽公司管辖的合蚌客专2012年10月份正式开通运营，铁路线路相对较短，合福铁路安徽段2015年6月份正式开通运营，商合杭铁路安徽段和郑阜铁路安徽段均处于建设阶段，预计分别于2020年10月、2019年12月开通运营。由于铁路建设前期固定资产投资较大，市场培育期内线路运营收入难以完全弥补建设期借款资金利息支出、固定资产折旧以及委托运输管理费等支出，因此京福安徽公司尚处于亏损状态。
不过，京沪高铁招股说明书显示，经评估机构中企华预测，京福安徽公司将在2022年扭亏为盈。2022年至2024年预计分别实现净利润7.26亿元、17.52亿元和24.25亿元。
图片来源：京沪高铁招股说明书
日均净赚2808万元
京沪高铁从首次申报IPO申请文件到上会审核并获得通过，仅用了23天，18个工作日。过会速度超过之前的记录保持者——工业富联（601138.SH）。后者从申报到过会用了36天的时间，20个工作日。
招股说明书显示，2007年12月27日，原铁道部和北京市、天津市、上海市、河北省、山东省、安徽省、江苏省、南京市人民政府作为出资人，由中国铁投、京投公司、津投公司、上海申铁、河北建投、山东高速、安徽投资、江苏交通、南京铁投作为其出资人代表和平安资管、社保基金共同签署《发起人协议》，以发起设立方式设立京沪高铁公司。
经过多次股权变动，截至本次发行前，京沪高铁的控股股东为中国铁投，持有公司49.76%的股权。本次发行完成后，中国铁投仍为公司的控股股东。公司的实际控制人为国铁集团，持有中国铁投100%的股权，本次发行完成后，国铁集团仍为公司的实际控制人。
京沪高铁在招股说明书中表示，公司主营业务为高铁旅客运输。京沪高铁被称为“最赚钱的高铁”，营业收入和利润连年上升。2016年至2018年及2019年前三季度，其分别实现营业收入262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元和250.02亿元；分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元和95.20亿元。
以一年365天计算，也就是说，2016年至2018年，京沪高铁平均每日的净利润分别为2165万元、2480万元和2808万元。
京沪高铁在最新披露的招股意向书中预计了公司2019年度经营业绩情况。京沪高铁预计公司2019年实现营业收入为315亿-330亿元，同比增长1.1%-5.91%；预计2019年净利润为110亿 -120亿元，同比增长幅度为7.34%-17.1%。
东北证券指出，京沪高铁区位优势明显，盈利能力强，是中国最优质的铁路资产。招股说明书显示，京沪高速铁路于2008年4月全线正式开工建设，2011年6月末建成通车，正线长1318千米，纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，沿线经济社会发展水平较高，是我国经济发展活跃和具潜力的地区，也是运输繁忙、运量增长迅猛的交通走廊。
京沪高铁在招股说明书中表示，2018年，京沪高速铁路营业里程约占全国铁路总营业里程的1%，全线发送旅客 19197.06 万人次，占铁路行业总发送旅客人次的5.69%。自开通运营以来，截至2019年9月末，京沪高速铁路全线（含本线和跨线）累计开行列车99.19万列，累计发送旅客10.85亿人次。
京沪高铁亦表示，最近三年，京沪高速铁路的客运周转量占铁路行业客运周转量的比例保持相对稳定。随着京沪高速铁路沿线经济的不断增长以及人们出行需求的增加，京沪高速铁路的旅客运输量将进一步提升。