李子园冲刺IPO：九成收入来自含乳饮料 实控人都有澳门永居权

投稿来源：五谷财经

日前，浙江李子园食品股份有限公司(下称“李子园”)公开了招股说明书，主要从事甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料及其他饮料的研发、生产与销售，其中甜牛奶乳饮料系列是其畅销20余年的经典产品。

数据显示，2016年、2017年和2018年，李子园营业收入分别约为4.53亿、6.02亿和7.87亿元;归属于母公司所有者的净利润各自约为1.02亿、0.9亿和1.24亿元。

报告期内，李子园含乳饮料的销售收入分别约为4.26亿、5.78亿和7.6亿元，占李子园主营业务收入的比例分别为94.29%、96.12%和96.71%，为李子园主要收入及利润来源。

李子园方面表示，经过多年的市场运营和品牌推广，“李子园”品牌甜味含乳饮料在细分市场上已形成一定规模;报告期内公司经营业绩对单一产品依赖程度较高，主要是实施大单品销售拓展策略所致。

从中短期看，大单品销售策略将有助于李子园树立品牌形象，快速拓展新市场，提高市场占有率;然而，从长期看，如消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化，将对李子园的经营业绩产生较大影响。

目前，李子园已发展为拥有浙江金华、江西上高、浙江龙游三大自有生产基地和金华市意中园牛奶食品有限公司、四川牧遥牛奶食品有限公司、苏州普丽盛食品科技有限公司等多家委托加工企业的综合性生产企业。

对于异地自有生产基地，李子园方面表示，公司通过选派生产管理、技术品控、财务等关键管理人员进行现场管理监督;对于委托加工企业，公司通过统一采购主要原辅料，派驻现场品控人员及仓储管理人员对其生产进行全程监控，同时对其产品进行定期、不定期质量抽查和验厂检查。

从股权结构来看，李国平和王旭斌(夫妻关系)是李子园的实际控制人，两人都是中国国籍，但也都拥有澳门特别行政区永久居留权。

公告显示，李子园销售收入来源主要集中分布于华东地区，报告期内，其主营业务收入分别约为3.39亿、4.13亿和5.1亿元，分别占当期主营业务收入总额的74.95%、68.71%和64.89%。

李子园方面指出，公司在巩固华东地区销售优势地位同时，积极开发河南、云南、江西等华中、西南地区市场。但公司对华东地区依赖程度依然较高，因此该区域的市场容量、市场开拓情况，将在一定程度上影响公司盈利水平。

含乳饮料是以乳或乳制品为原料，加入水及适量辅料经配制或发酵而成的饮料制品，包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、乳酸菌饮料等。

2017年含乳饮料规模以上企业总体产值827.24亿元，同比2016年增加68.64亿元，2017年增长率为9.05%，2013年至2017年间复合增长率为14.60%。

目前，我国含乳饮料行业市场竞争较为激烈，市场化程度较高。含乳饮料行业可划分为全国性大型企业、全国性布局企业和区域性中小企业，形成了全国性大型企业优势不断扩大、全国性布局企业加速发展、区域性中小企业深耕当地的竞争格局。

全国性大型企业层面，企业数量少、规模大、品牌集中，以伊利股份、蒙牛乳业、娃哈哈为代表。

伊利股份和蒙牛乳业切入含乳饮料市场相对较晚，但凭借其在乳制品行业强大的品牌优势和完善的营销网络，其产品如伊利优酸乳、蒙牛酸酸乳已成为家喻户晓的含乳饮料饮品。

娃哈哈产品品类丰富，营销渠道、品牌影响力优势地位突出，是全国性的老牌含乳饮料生产企业。

全国性布局企业层面，企业数量较多、品牌知名度有待提高、已布局全国市场但竞争优势弱于全国性大型企业，以光明乳业、新乳业、燕塘乳业、本公司、均瑶乳业、夏进乳业为代表。

该类企业经营特点为已经依靠重点区域或省份形成了明显的区域优势，生产、销售已经布局全国，但整体优势不及全国性大型企业，凭借产品差异化战略和持续创新，以明星产品或在销售渠道掌控力强的区域不断抢夺区域性中小企业和全国性大型企业的市场份额，逐渐缩小与全国性大型企业的差距。

区域性中小企业层面，企业数量众多、规模较小，优势区域一般为某一省或市。近年来，在加强食品安全监管和消费升级的市场趋势作用下，区域性中小企业发展受阻明显。

该类企业拥有区域知名的品牌和区域完善的销售渠道，因此常成为全国性大型企业和全国性布局企业快速切入当地市场的收购目标。

相比于一般饮料和乳制品，含乳饮料口味丰富、口感顺滑，深受年轻消费群体青睐，近年来消费需求显著增长。

正是由于含乳饮料的产品自身优势、消费者消费理念的转变和行业大型厂商的持续宣传推广，近年来国内含乳饮料市场得到了蓬勃发展。

据悉，饮料行业一直精准定位年轻消费群体，在产品形象、品牌定位、营销模式等方面着力突破，使产品理念与消费群体的消费理念紧密结合。

李子园在传承经典“甜牛奶”口味的同时，根据消费者需求的变化不断研发新产品，先后向市场推出“纯情乳”酸奶乳饮料、煮系列饮品、“零脂肪”乳酸菌饮品核桃花生牛奶复合蛋白饮料、VD钙乳酸饮料、枸杞大红枣奶味饮料等

伊利股份蒙牛乳业分别推出QQ星和未来星儿童成长牛奶，光明乳业推出萌小团牛奶饮品，均瑶乳业推出奇梦星乳酸菌饮品。

业内人士告诉《五谷财经》，为了满足年轻消费群体更丰富的风味需求，饮料企业多在品类口感上进行产品创新，在营养和健康上，含乳饮料虽然优于碳酸饮料，却远远不及牛奶;因此，随着国内民众健康意识的提高和消费意识的觉醒，含乳饮料的发展空间会受到一定影响。