「精选研报」粮食安全担忧再起 转基因打开种业成长空间？

粮食安全担忧再起，转基因打开种业成长空间

近期，全球疫情叠加国内玉米价格上涨，市场粮食安全担忧再度升温。上周我国临储玉米进行了第十拍，成交 401.4 万吨，拍卖成交率100%，平均溢价 376 元/吨，较前一周高 24 元/吨。

天风证券认为，目前国内主要的风险在于大豆、玉米。我国大豆的对外依存度自 2011 年之后始终维持在 80%以上，玉米今年出现了比较明显的供需失衡。应对粮食安全潜在风险，目前较为可行的一个办法是放宽转基因政策限制，我国加快转基因种子的商业化进程已经比较明朗。

（1）粮食安全重点关注大豆、玉米转基因种子粮食安全和能源安全是基本的生命线。今年 4 月政治局会议上首次提出了“六保概念，其中就包括了保粮食和能源安全。主要原因在于我国在能源领域以及部分农产品上有较高的对外依存度，海外疫情的蔓延以及经贸摩擦的加剧，大大地增加了供给侧风险。粮食安全方面重点关注大豆、玉米转基因种子。目前主要的风险在于谷物，尤其是大豆、其次是玉米。我国大豆的对外依存度自 2011 年之后始终维持在 80%以上，主要来自美国、巴西、阿根廷等地。玉米方面基本能自给，但今年出现了比较明显的供需失衡（生猪产能恢复，而玉米种植面积调减）。应对粮食安全潜在风险，目前较为可行的一个办法是放宽转基因。农村部科技教育司新颁布的《2020 年农业转基因生物安全证书批准清单》中，包含玉米、大豆各一种，为 09 年之后的首次。目前看来，我国加快转基因种子的商业化进程已经比较明朗。

（2）粮食涨价预期强烈，转基因市场空间较大（方正证券程一胜等《粮食价格上涨预期强烈，重视板块投资机会》-20200803）今年我国国储玉米已经进行了十轮拍卖，共拍卖了约 4000 万吨，整体拍卖呈现高成交高溢价的火热现象，十轮成交率几乎为 100%，市场对于玉米后市供需缺口放大的预期较为强烈，同时带动其相关替代品小麦价格上涨。

当前我国玉米连续三年产不足需，库存处于低位，且同时受到草地贪夜蛾的威胁，而大豆自产不足，高度依赖进口。转基因技术的推广将带来产量的提升并降低生产成本，转基因产品的开发壁垒较高，其具备研发周期长（约需 13 年）、投入的费用较高（约 1.36 亿美元）的特点。当前我国已有两个玉米和一个大豆性状获批了转基因安全证书，后期一旦商业化推广，将推动整个行业格局的变化，带来市场集中度大幅提升。参照美国转基因种子市场价格，我国转基因玉米的市场收入空间大约为 693 亿元，理论利润空间为 135 亿；我国转基因大豆的市场收入空间大 85 亿元，理论利润空间为 16.5 亿，空间巨大。相关标的：隆平高科（转基因技术和品种储备丰富）、大北农（转基因技术储备丰富）、银荃高科（背靠先正达）、登海种业（品种储备丰富）。隆平高科（000998）：国内种业航母，品种和转基因技术储备丰富公司主要销售水稻和玉米种子，玉米品种储备丰富，拥有优势品种众多，新育成的玉米新品种裕丰 303、中科院 505、联创 808 年种植面积均超过 500 万亩，进入全国前十一大品种行列。在转基因技术储备上，公司拥有杭州瑞丰（公司直接持有 25.14%股份，关联方持有 16.67%）和隆平生物技术(海南)有限公司（公司持股

比例 100%）两大研发平台，其中，杭州瑞丰研发的玉米“双抗 12-5”已经获得转基因安全证书，该品种对当前我国玉米田主要鳞翅目类害虫玉米螟、棉铃虫、东方黏虫等具有良好抗性，也对靶标草甘膦除草剂具有良好抗性。隆平生物技术公司将同时针对南美（特别是巴西地区）和国内进行转基因性状的开发，目前已经拥有相关品种储备。公司在玉米品种和转基因技术储备上均具备明显的优势。

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